A股(gǔ)“股王”之(zhī)争进入白(bái)热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，在数字(zì)经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近(jìn)一年(nián)股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据，回顾历史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁(qiān)的背(bèi)后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登(dēng)陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依托(tuō)当年(nián)互联(lián)网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此(cǐ)后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春(chūn)节(jié)后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期(qī)，整个(gè)白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动(dòng)的突然(rán)崛(jué)起更是开始对其王位(wèi)发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前(qián)美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股。有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市(shì)场中的(de)积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽(lì)转(zhuǎn)身(shēn)的中国(guó)移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的(de)主力(lì)军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光(guāng)大(dà)证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价(jià)超(chāo)过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不(bù)太好。本次中国移动(dòng)直接在(zài)市值(zhí)上超(chāo)越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船(chuán)舶业(yè)跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不(bù)休。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行业(yè)景气度(dù)变化以及股市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业(yè)股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际(jì)需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此前市值(zhí)却一直(zhí)不如(rú)茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少(shǎo)。在市(shì)场化的作用下(xià)，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就不能无拘束地涨(zhǎng)价(jià)。另一方面(miàn)即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不(bù)需(xū)要如此(2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要面临(lín)追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一(yī)季度(dù)的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利(lì)润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系(xì)列信号表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束(shù)，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资(zī)本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可(kě)突破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比重将低于18%，创(chuàng)下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要(yào)的是，随着(zhe)移动互联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不(bù)断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转型收(shōu)入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入(rù)规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界(jiè)第一(yī)阵(zhèn)营。

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