随着公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有(yǒu)期港中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国(guó)家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理也发(fā)布(bù)了一季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的(de)发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中(zhōng)最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程度(dù)以及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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