当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升(shēng)级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁与总统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己和国会其他(tā)几位党团领(lǐng)袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路(lù)透社消息(xī)，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债(zhài)务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债(zhài)务违(wéi)约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众议院以微(wēi)弱优势(shì)得到(dào)通过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限(xiàn)的限制(zhì)，世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁若两(liǎng)党能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足多(duō)种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称(chēng)，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到(dào)银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的(de)账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度(dù)推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略(lüè)石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战(zhà世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁n)略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全(quán)线跌(diē)破(pò)前低(dī)支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即(jí)反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势(shì)有明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较(jiào)高(gāo)水平，豆油库存加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需(xū)求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势(shì)但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货(huò)分析师(shī)陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估(gū)4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表(biǎo)现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消(xiāo)息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等数(shù)据全(quán)面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息(xī)，从边(biān)际上缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的(de)美(měi)国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油(yóu)随之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、美国银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油(yóu)产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和(hé)基本(běn)面的(de)压制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预(yù)期油(yóu)脂很(hěn)难具备(bèi)持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增(zēng)库周期，在(zài)业内人(rén)士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是(shì)建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前(qián)景下，后续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预(yù)计(jì)将为马来(lái)西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压(yā)力，不(bù)利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后(hòu)期从库(kù)存季(jì)节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内(nèi)人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合(hé)约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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