随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一亲爱的让你㖭我下黑年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变动较(jiào)大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我(wǒ)们总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业(yè)，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示亲爱的让你㖭我下黑(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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