关(guān)注市场热点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月采取的激进政策遏(è)制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是(shì)基(jī)m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名线情(qíng)景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀(zhàng)下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作(zuò)进展顺利(lì)，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交(jiāo)易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签署报(bào)价商协议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集(jí)中清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符(fú)合人民(mín)银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者(zhě)，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是由(yóu)基本(běn)面的改善推(tuī)动(dòng)的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面，产地库存(cún)出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格(gé)在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带(dài)来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马(mǎ)来西(xī)亚(yà)截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续(xù)第三(sān)个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也(yě)由升(shēng)转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季(jì)节性减产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存大幅(fú)下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度(dù)。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因(yīn)产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产量季(jì)节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为(wèi)重要的(de)是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的(de)结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油(yóu)菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的(de)减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看(kàn)来，由于美联(lián)储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴(chái)油政策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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