5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一(yī)，景林(lín)的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一(yī)季度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季(jì)度则增持233.75万股，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成(chéng)为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增长，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商业(yè)务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润(rùn)和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同(tóng)时账上(shàng)资(zī)金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的(de)估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万(wàn)股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在(zài)本周遭(zāo)遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚且(qiě)保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数据(jù)大幅低(dī)于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了年国(guó)股行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷(dài)再度(dù)出(chū)现(xiàn)深(shēn)度(dù)负(fù)增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的(de)情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全(quán)。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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