“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较3月进(jìn)一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导(dǎo)体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在(zài)稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗qíng)景。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较(jiào)大的不(bù)确定(dìng)性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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