大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行(xíng)，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人(rén)机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时(shí)普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也(yě)将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及市场预期，美(měi)国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的(de)第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的(de)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的(de)战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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