A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之王(行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的wáng)”的光(guāng)环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌(jí)岌(jí)可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股(gǔ)股价等(děng)数据计(jì)算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越(yuè)茅台成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上(shàng)市以来最近(jìn)一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移(yí)动(dòng)和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时(shí)代带来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看(kàn)，最近十多(duō)年来股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也(yě)反应着国内(nèi)经济趋势和产(chǎn)业价(jià)值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于(yú)当时基建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金融牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来，随着我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在(zài)高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节(jié)后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除(chú)了离(lí)不开国(guó)家(jiā)政策持(chí)续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的(de)人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这(zhè)个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代(dài)表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎(hū)也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力网(wǎng)络的进(jìn)一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字(zì)科技领军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营商(shāng)股价(jià)涨幅(fú)均超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字经(jīng)济”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等(děng)多家公(gōng)司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需(xū)要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的(de)通(tōng)信类资源(yuán)，但作为央企需(xū)要承担“提(tí)速降费”的责(zé)任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即(jí)是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的(de)问题行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通(tōng)信基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不断的建设(shè)投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台(tái)就像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个(gè)92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重(zhòng)心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和智(zhì)能化，中国移(yí)动(dòng)加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字(zì)化转型收入“第二曲线”不断(duàn)攀升，去(qù)年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为(wèi)公司(sī)收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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