上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可(kě)转(zhuǎn)债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退市(shì)指标，公(gōng)司(sī)股票(piào)及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成为首只因正(zhèng)股退(tuì)市而(ér)强(qiáng)制(zhì)退市的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上(shàng)市，其可转债(zhài)已进入退市(shì)整(zhěng)理期，引发(fā)投资(zī)者(zhě)对可转债(zhài)信用(yòng)风险的担忧。

　　可(kě)转债兼(jiān)具(jù)债券和(hé)股票(piào)双重属性，自诞(dàn)生以(yǐ)来颇受市场欢迎(yíng)。一个广为流(liú)传(chuán)的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有(yǒu)“股性”加油(yóu)，下跌时(shí)有“债(zhài)性”托底，投资者(zhě)“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发展中(zhōng)，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因正股退市(shì)而退(tuì)市的(de)情(qíng)况，也未(wèi)发生过实(shí)质(zhì)性违(wéi)约事(shì)件(jiàn)。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约(yuē)历(lì)史或将被(bèi)打破，可转债信(xìn)用风险浮出(chū)水面。虽(suī)说(shuō)可转债(zhài)退市后，依(yī)然可以执行赎回和回售等条款(kuǎn)，但由于大多数上市公(gōng)司是因经(jīng)营不善导(dǎo)致退市(shì)，财务(wù)状况并(bìng)不乐观，资不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱(qián)进行赎回的可能性较大。而如果启(qǐ)动破产重整(zhěng)，公司发行的(de)可转债划归为普(pǔ)通债权，清偿顺(shùn)序相(xiāng)对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不确(què)定性(xìng)。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退(tuì)市，投(tóu)资者(zhě)蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的(de)羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在(zài)相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市规则，上(shàng)市公司股票被终止上市的(de)，其发行的(de)可转债及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注(zhù)册制改(gǎi)革的持续推进，市场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以上市股为锚的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险(xiǎn)随(suí)之上升。退市(shì)，或将成为可转债市场新常(cháng)态(tài)。

　　市场在发展，生(shēng)态在改(gǎi)变(biàn)，投(tóu)资者没有理(lǐ)由一成(chéng)不(bù)变(biàn)，是时候重(zhòng)塑对可转债(zhài)的认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债(zhài)”的路径依(yī)赖(lài)，学会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性评估正股基(jī)本面、成长性、估(gū)值(zhí)水平以及发(fā)债公司偿债能力等，防(fáng)范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现不(bù)佳、估(gū)值较(jià昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县o)低、退(tuì)市风险较高(gāo)的标的，而选择正(zhèng)股经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值出现压(yā)缩的标的(de)。并密切(qiè)关注可(kě)转债市场风格(gé)变化(huà)，及时调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债的退市处理还有不少空白(bái)和盲(máng)点(diǎn)，监管部门(mén)应尽快打齐补丁(dīng)，给予市场(chǎng)明确预(yù)期。比如，可进(jìn)一步(bù)明确可转债(zhài)在退市后(hòu)是(shì)否(fǒu)仍(réng)存在(zài)交易可能(néng)、是(shì)否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等。同时(shí)，应加强对可(kě)转(zhuǎn)债的风(fēng)险防(fáng)控，强(qiáng)化发行(xíng)前的(de)信用评级(jí)，对于信用资(zī)质较(jiào)弱的公司，可昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县(k昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ě)考虑提高(gāo)担保资产与回售条款(kuǎn)等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以(yǐ)更(gèng)好保(bǎo)护(hù)投资者利益。

　　全面注册制(zhì)下，证券市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一(yī)些规则制度上(shàng)的短板不能视而不见(jiàn)了。各市场(chǎng)参与主体(tǐ)还需顺(shùn)时应势，调整(zhěng)包括可转债在(zài)内的投资(zī)方法，完善配套制度，提(tí)升风险意(yì)识(shí)，共(gòng)促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县