5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等(děng)，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是促进(jìn)宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限有利于对公(gōng)客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来(lái)市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关(guān)系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策(cè)等(děng)多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价(jià)情况(kuàng)作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银(yín)行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活(huó)期成本(běn)下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的(de)银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存(cún)款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端(duān)成本的下降使得银(yín)行盈利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷(dà菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗i)款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券(quàn)，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而(ér)在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应(yīng)该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他(tā)固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士(shì)可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品(pǐn)等风(fēng)险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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