“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就(jiù)业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均创去(qù)年(nián)4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务行(xíng)业(yè)整(zhěng)体表现(xiàn)好于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新(xīn)增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐(nài)用品生产连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人(rén)数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁(cái)员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以来的(de)最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压力(lì)开始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑在(zài)通胀压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联储(chǔ)利(lì)率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和(hé)分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石(shí)油部(bù)长们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上，直到(dào)乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道(dào)称(chēng)，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确(què)表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克(kè)兰迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌克(kè)兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下(xià)，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多需(xū)少(shǎo)，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xi无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性ǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略(lüè)意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自(zì)给(gěi)率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量(liàng)相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非(fēi)常大的一个比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的(de)反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区(qū)大面积开割，预计后市仍(réng)有较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东(dōng)北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低(dī)位，本周以(yǐ)及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历(lì)史降雨数(shù)据来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历(lì)史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行(xíng)情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表(biǎo)现依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出(chū)货压力(lì)加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟(gēn)随(suí)宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供(gōng)给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交易预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和资金(jīn)再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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