昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利(lì)率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的(de)基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是(shì)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后短期二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无(wú)实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分(fēn)析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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