分析人(rén)士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基(jī)金管理人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币(bì)市场基(jī)金的基(jī)金管理人提出(chū)了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低(dī)投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金(jīn)融体系产(chǎn)生重大(dà)不利影响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下(xià)列任(rèn)一条件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场基金特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘(hóng)余额(é)宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防(fáng)控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)和(hé)产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明(míng)度(dù)和稳定性，从而保(bǎo)护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提升资管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回落至与(yǔ)其(qí)风险相匹(pǐ)配(pèi)的合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财(cái)富(fù)管理行业百花(huā)齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确(què)保自(zì)身投资(zī)研究(jiū)、人(rén)员配备、系(xì)统运营、客户服(fú)务铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(wù)、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是(shì)，重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金经理等相关(guān)人员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者间接(jiē)与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也(yě)需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司发(fā)行的证券市(shì)值不得超过基金资产净(jìng)值的(de)5％；投资于具(j铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ù)有(yǒu)基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规(guī)模(mó)合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合(hé)的平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期(qī)限不得(dé)超过90天；投资(zī)组合的杠杆比(bǐ)例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准备(bèi)金方(fāng)面， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人(rén)每月从(cóng)重要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场基金规模较大、投(tóu)资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机制，还是(shì)从投资比(bǐ)例、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似(shì)的流(liú)动(dòng)性(xìng)风险事件。

　　制定风险应(yīng)对预案(àn)

　　在重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国(guó)证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预案(àn)等对重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分投(tóu)资(zī)者造成一(yī)定影响(xiǎng)，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求(qiú)高收益的(de)投资者造成(chéng)一(yī)定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能(néng)会导致一(yī)些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币(bì)市场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规(guī)模基金(jīn)如出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

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