钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰斩的股价似乎已(yǐ)经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配公(gōng)司释放钠电池项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传艺(yì)科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收(shōu)获了(le)短暂的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对(duì)传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能(néng)已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤(jǐ)的赛(sài)道上，夸(kuā)下海口的产能(néng)又该(gāi)如何(hé)消化？过往投资计划频(pín)频“跳票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子(zi)电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发(fā)进度(dù)大大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电关键技(jì)术完成突(tū)破(pò)以及(jí)锂价不断(duàn)飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推(tuī)出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作(zuò)如日(rì)中天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布(bù)入(rù)局。彼时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公司(sī)（以下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义(yì)合(hé)作设(shè)立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告(gào)出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下(xià)电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价(jià)的(de)前车在前，传艺科技开始有意(yì)无(wú)意(yì)地“主(zhǔ)动(dòng)”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往在公告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到(dào)半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资者关系活动记(jì)录(lù)表(biǎo)》中(zhōng)对外发(fā)布(bù)钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营(yíng)的重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至(zhì)2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函回复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事(shì)长兼(jiān)总经理邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回(huí)看(kàn)传(chuán)艺科技(jì)股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还(hái)是其资(zī)金有限(xiàn)与钠(nà)电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无法让(ràng)市场信(xìn)服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司(sī)此前对交(jiāo)易所回(huí)复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的(de)装修及设(shè)备成本(běn)约50亿元。

　　实际(jì)上，传(chuán)艺(yì)科技规(guī)划的(de)钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优(yōu)势(shì)，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电(diàn)池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力(lì)；2022年(nián)10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思de)钠电(diàn)产能规划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的(de)投入。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈(yíng)利(lì)水平(píng)显然难以撬(qiào)动动(dòng)辄几十亿的项(xiàng)目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规模不(bù)断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当(dāng)年(nián)公(gōng)司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在(zài)2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司(sī)货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾(céng)详细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司(sī)公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根据(jù)最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头(tóu)银行已(yǐ)审批通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行(xíng)股票预案》，拟(nǐ)募资不超(chāo)过30亿元，其中的(de)24亿元(yuán)拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根(gēn)据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计(jì)划到2024年末(mò)全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演(yǎn)讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实(shí)力有限公司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅(yǎ)迪(dí)等(děng)诸多巨头在(zài)内，已(yǐ)纷纷(fēn)发产(chǎn)品(pǐn)、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的(de)钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地(dì)奇瑞(ruì)车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们(men)已经(jīng)走在前(qián)面(miàn)，率先在(zài)两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电动车领域实(shí)现(xiàn)装车应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户(hù)情况时，公司都以“目(mù)前订单(dān)下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动(dòng)车及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司(sī)钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电动(dòng)车(chē)品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作(zuò)意向洽谈等(děng)工(gōng)作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复(fù)。至于具体的客(kè)户名称(chēng)和(hé)订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能(néng)落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加已可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实(shí)现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的(de)市场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技(jì)却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记录(lù)中预测(cè)，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出(chū)货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场(chǎng)的(de)绝大部分份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉(chén)寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已(yǐ)经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影(yǐng)响钠(nà)电池(chí)商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供(gōng)应安全(quán)，不(bù)太可(kě)能(néng)成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术(shù)一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补充(chōng)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠电量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接(jiē)近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近三元(yuán)523电(diàn)池。目前(qián)电碳功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下(xià)降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电(diàn)池对(duì)钠电池(chí)有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认(rèn)为(wèi)钠电池还(hái)有降本的(de)空间。兴(xīng)储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完(wán)善(shàn)后，规(guī)模(mó)量产后(hòu)钠离(lí)子(zi)电池正、负极材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价(jià)可(kě)能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的成本优势就依然存在，并且(qiě)随着技(jì)术不(bù)断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进一步(bù)下探的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和(hé)锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电(diàn)池的成本。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子(zi)电(diàn)池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电(diàn)池在(zài)动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，包括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在(zài)1月9日的调(diào)研记录(lù)中曾(céng)表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市(shì)场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目(mù)投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过(guò)往投资履历发现，传艺(yì)科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投(tóu)向(xiàng)薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项(xiàng)目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的(de)实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的(de)实施地点变更(gèng)为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主(zhǔ)体则从传艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项(xiàng)目剩余资(zī)金全(quán)部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项(xiàng)目的建设，并将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工(gōng)序实施地(dì)点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原有的(de)投入打水飘、投资效(xiào)率(lǜ)低下以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)建设(shè)期(qī)仅12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分(fēn)别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板建设(shè)项目建设期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收(shōu)7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当(dāng)初(chū)的预期相去甚远。

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