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相遇时间的公式相遇时间怎么求沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至2022年(nián)底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后(hòu)，当前这(zhè)些板块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为其(qí)进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续(xù)支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国(guó)际(jì)合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能(néng)力(lì)修复，带动(dòng)能源链(liàn)整(zhěng)体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游(yóu)需求基(jī)本(běn)集中(zhōng)在国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行业龙头(tóu)盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带(dài)相遇时间的公式相遇时间怎么求一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机(jī)械（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为国家(jiā)重点支持的(de)战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能过剩(shèng)的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带来包括化(huà)学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造船(chuán)企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业(yè)已在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定(dìng)性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资(zī)人回报，多家公司发(fā)布股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未(wèi)来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背景下融(róng)资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。