尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初(chū)以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)了(le)结(jié)”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时(shí)间来(lái)看，<茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种strong>每年四月(yuè)份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机占优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随二(èr)季(jì)度业(yè)绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议(yì)关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂商带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研报中指出，茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种维持TMT为全年市(shì)场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种电(diàn)子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费(fèi)复苏预期强(qiáng)化(huà)的智(zhì)能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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