美国银行(xíng)业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略(lüè)选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等(děng)战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是(shì)导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和(hé)银(yín)行有(yǒu)非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中(zhōng)于财富管理；而签名银(yín)行则有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员们也表示(shì)，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次(cì)上调关键利(lì)率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏(hóng)观(guān)集(jí)中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重后(hòu)果，在三种预期(qī)情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联(lián)储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利(lì)率带来(lái)的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有(yǒu)较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本(běn)面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大(dà)跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表(biǎo)示，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好(hǎo)但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的(de)回升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较(jiào)强的yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥(lì)青估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语改变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工(gōng)率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差(chà)下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力(lì)度有待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发(fā)生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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