AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公(gōng)司宣布(bù)试(shì)水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价(jià)值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别(bié)基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来(lái)无(wú)数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的(de)法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的(de)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核心在(zài)于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用(yòng)技(jì)术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始影响我们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也将通过百(bǎi)度(dù)智能(néng)云接入文心(xīn)一言(yán)能(néng)力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市(shì)场(chǎng)热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比特等(děng)8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　1亿等于多少万 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193206955.png">

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会(huì)重(zhòng)新成(chéng)为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会(huì)，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮(lún)科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新的(de)产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润(rùn)前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘1亿等于多少万。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品质(zhì)生活在一季度(dù)也(yě)进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用(yòng)好云(yún)计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也重点布(bù)局了(le)TMT或(huò)人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带来的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成(chéng)功比之(zhī)前(qián)几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科技史上(shàng)的一次重大(dà)创新，未来多个行业将极大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术(shù)的(de)应用(yòng)和(hé)普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来我们(men)应该更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板(bǎn)块的(de)布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得(dé)的(de)机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽(suī)然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她(tā)同时(shí)表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。正因为此(cǐ)，他(tā)在(zài)去年(nián)三四(sì)季度(dù)布(bù)局了不少人工智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度(dù)的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中1亿等于多少万泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标(biāo)。

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