4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代height: 24px;'>公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末(mò)库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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