一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢ì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平(píng)滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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