北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在(zài)第一(yī)时间(jiān)获取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易(yì中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022)，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片(piàn)供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界范围内(nèi)管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才(cái)的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一(yī)些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于(yú)，我想要的不多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福(fú)特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一个(gè)特(tè)殊(shū)的位置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国(guó)的(de)每一(yī)个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额(é)是25万(wàn)美元，这是(shì)法令(lìng)的(de)规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什(shén)么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失(shī)去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如(rú)果你要改变(biàn)人们未来(lái)的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式(shì)可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第(dì)一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投(tóu)资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造(zào)了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其(qí)他大(dà)型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们(men)确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在(zài)国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力(lì)，那么为什么(me)不通过回(huí)购(gòu)来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花(huā)钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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