昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可(kě)能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(s宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思hǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(li宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思án)储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临(lín)着历史(shǐ)性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平(píng)今仓交易手(shǒu)续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新(xīn)增投(tóu)产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计(jì)划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资(zī)金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下跌(diē)方式来(lái)修(xiū)复；二是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继(jì)续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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