昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在(zài)去库(kù)逻辑下出美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个(gè)工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带来现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量(liàng)将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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