编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在(zài)公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是(s笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花hì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报(bào)来看(kàn)，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年(nián)底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报(bào)和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基(jī)金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌(diē)幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样(yàng)的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的新(xīn)能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出(chū)的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成名的万家基(jī笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价(jià)值，同时(shí)保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是(shì)他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详(xiáng)的(de)龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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