财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动(dòng)购车(chē)需求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车展将让(ràng)消费者感受到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能进行(xíng)降价。但未来，止跌信(xìn)号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份(fèn)的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一(yī)季(jì)度会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)已是大(dà)势(shì)所趋(qū)。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察下(xià)游(yóu)库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对(duì)财联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年(nián)四(sì)季度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的(de)产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已从年初(chū)的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第(dì)一季度simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服的(de)水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格走向(xiàng) 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池(chí)产业(yè)链(liàn)分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预(yù)判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现(xiàn)上(shàng)提前透支碳酸锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)的(de)另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二(èr)三季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右(yòu)。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈(tán)判上会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商(shāng)的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电(diàn)池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电(diàn)池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化也将变得更加平衡(héng)且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电(diàn)池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环(huán)节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤(yóu)其是最近(jìn)两(liǎng)年(nián)追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价(jià)格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最大的两(liǎng)个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它(tā)们(men)去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能(néng)承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价(jià)下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就亏损。

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