5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方基金等(děng)多家头部公(gōng)募基金密集申报了跟(gēn)踪海外半导体指(zhǐ)数(shù)QDII产品，布局全(quán)球半导体市(shì)场，引发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持(chí)续下跌(diē)。不过(guò)资(zī)金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对板块(kuài)中长期投资价(jià)值的肯定。尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着(zhe)国产替代持续推进，以及近期(qī)AI行(xíng)情的带动(dòng)下，板块细分领域仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内(nèi)半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续回调后，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指数(shù)表现为例，该指数(shù)在(zài)4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开始(shǐ)不(bù)断下(xià)跌，4月10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区(qū)间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生产设(shè)备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持续(xù)下(xià)跌，但资金对(duì)主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负，平均收益(yì)率为(wèi)-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏(péng)华国证(zhèng)半(bàn)导体芯片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市体(tǐ)芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现下降外(wài)，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内(nèi)份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田光远分析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导体企业相比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存(cún)在差距，在国产替代过程中(zhōng)产(chǎn)品研发(fā)和客户导入进(jìn)程(chéng)可(kě)能不及预期；二是下游需求不及预期，在(zài)边(biān)缘政治(zh宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市ì)和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终端需求(qiú)可能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处(chù)于下行(xíng)筑底的阶段，但我们认为有望于(yú)今(jīn)年(nián)看到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下游的(de)景气度，有创(chuàng)新属性和份(fèn)额提(tí)升属性的(de)环节会率先(xiān)回暖。一(yī)方面(miàn)中国经(jīng)济体重(zhòng)要的构成(chéng)央国企对资(zī)产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也(yě)会更加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字化的长期关键驱动力，另(lìng)一方面短(duǎn)周(zhōu)期维度数(shù)字经济有(yǒu)顺(shùn)周期属性，经济复苏会加大(dà)企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵(líng)活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源表示，首(shǒu)先，回(huí)顾年初(chū)以(yǐ)来半(bàn)导体板块上涨的(de)原因，一方面是2022年板(bǎn)块调(diào)整幅(fú)度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所以从年初到4月(yuè)初半导体指数出现了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体(tǐ)一(yī)季(jì)报披(pī)露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期(qī)、弱(ruò)现实(shí)的表现(xiàn)，再加(jiā)上(shàng)AI主题的降温，综合因素引起行业近(jìn)期的持续(xù)回(huí)调。”刘源(yuán)直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽管(guǎn)半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买也能看出投资者对板块价值的肯定(dìng)，多位业内人(rén)士也(yě)表(biǎo)示(shì)，长期看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值(zhí)。

　　“我们(men)认为当(dāng)前(qián)无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能给半(bàn)导(dǎo)体带来了新(xīn)的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定(dìng)业(yè)绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一(yī)方面中国半(bàn)导(dǎo)体企(qǐ)业有(yǒu)国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑；另外，估值(zhí)方面(miàn)，半(bàn)导体板(bǎn)块估(gū)值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块和细分线索较(jiào)多，始(shǐ)终有估值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为(wèi)，当前该板块很多优质的(de)公司处于历史估值分位低位区间(jiān)，随着需求回(huí)暖或(huò)者新产品的突破，会(huì)有形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工智能从感知智(zhì)能(néng)走向认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息革命经历了个(gè)人电脑、互联(lián)网革命和移动(dòng)互联(lián)网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面(miàn)的延伸，将会在经济、社会(huì)、政(zhèng)治、军(jūn)事等方(fāng)面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一轮产(chǎn)业(yè)革命(mìng)爆发的早期的阶段，在人(rén)工智能带来的技(jì)术变革浪潮下(xià)，人工智能(néng)对(duì)云管端各(gè)方面都(dōu)产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著(zhù)，很多环(huán)节发(fā)生了改变，产生了新的(de)投资方(fāng)向(xiàng)，如算力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新(xīn)的(de)投资机(jī)会。因此(cǐ)我们(men)长(zhǎng)期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议(yì)投(tóu)资者长(zhǎng)期关(guān)注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为(wèi)代表的创(chuàng)新线、周期见底后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以半导体(tǐ)设备材(cái)料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧(huì)影也表示(shì)，2023年全面(miàn)看(kàn)好整个半导体板块，其中，从半(bàn)导体国(guó)产(chǎn)化(huà)为主的设备(bèi)材料(liào)EDA板块(kuài)，到下(xià)游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片设计都会在(zài)今(jīn)年(nián)都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极(jí)限制裁将(jiāng)加(jiā)速(sù)中国芯片的国产(chǎn)替代(dài)，党的二(èr)十(shí)大对于科(kē)技安全(quán)的强调为芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代提(tí)供了坚(jiān)实(shí)的理论(lùn)基础(chǔ)。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块经过(guò)近一年的(de)充(chōng)分(fēn)调整(zhěng)，股价已经充分反映悲观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调研(yán)半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子(zi)消费品(pǐn)的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型(xíng)训(xùn)练需要大(dà)量算力，硬件基(jī)础设(shè)施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等(děng)核心环节预期将会受(shòu)益，后续有望驱(qū)动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋(qū)势仍在(zài)加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料(liào)也是可以(yǐ)关注的方向。存储(chǔ)作为半导体(tǐ)中最大的周(zhōu)期(qī)品(pǐn)种，也(yě)可能(néng)在年内(nèi)迎来(lái)边际变(biàn)化，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景气度(dù)修复速度和(hé)估值的匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确(què)定，但改善的过程中股价(jià)有可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡(héng)风险。”刘源补充道。

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