金融界5月16日消(xiāo)息(xī) 国新(xīn)办今日(rì)上午(wǔ)举行4月(yuè)份(fèn)国民经济运行(xíng)情(qíng)况新(xīn)闻发布会。现(xiàn)场(chǎng)有记者提问，4月份CPI与(yǔ)PPI同比表现均弱(ruò)于(yú)预期，尤其是PPI通缩加剧(jù)，请(qǐng)问原因有哪些(xiē)？国家(jiā)统(tǒng)计局如何看(kàn)待未来的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计(jì)局新闻(wén)发言人(rén)、国民经济综合统计司司(sī)长付凌晖(huī)回应称，当前价格低位运行主要(yào)是阶段性的(de)，当前(qián)中国经济不存在通缩，总的(de)来看，下阶(jiē)段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情况来看(kàn)，今(jīn)年以来，CPI同比涨(zhǎng)幅总体上是回(huí)落的，4月(yuè)份同比上(shàng)涨0.1％，涨(zhǎng)幅比上个月(yuè)回落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要是(shì)一些阶段性因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　一(yī)是食品价格的回落。随着气温的(de)转(zhuǎn)暖，鲜菜、鲜果(guǒ)供应(yīng)增加，市场(chǎng)价(jià)格(gé)有所回落。同(tóng)时，生猪(zhū)市场供(gōng)应总(zǒng)体是充足的。进入4月(yuè)份以(yǐ)后，猪肉(ròu)消费进入淡季，猪肉价格下行，也带(dài)动了食(shí)品价格的回(huí)落。4月份(fèn)，食品价格(gé)同比上涨0.4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分点。

　　二(èr)是能源(yuán)价(jià)格(gé)降幅扩大。今年以来，受到世界(jiè)经(jīng)济(jì)复苏乏(fá)力、全(quán)球能源(yuán)价格总体上(shàng)趋(qū)于(yú)回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价(jià)格输(shū)出(chū)型影响显现(xiàn)，4月(yuè)份CPI中，能源价格同比下(xià)降5.4％，比上月(yuè)降幅有(yǒu)所扩大。

　　三(sān)是国内部分耐用(yòng)消费品降价促销。今年以来，受到汽车优惠(huì)补(bǔ)贴政策去年底到期影响(xiǎng)，国六(liù)B的排放标准在(zài)今年7月份切(qiè)换，车(chē)企(qǐ)降价促销力度(dù)加大(dà)，带(dài)动了价格的下行(xíng)。我们看(kàn)到，4月份燃油小汽车价格(gé)环比还在下降。

　　四(sì)是上年(ni东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿án)同期对比基数走高。上年同期受到(dào)疫(yì)情冲击，猪(zhū)肉价(jià)格进入到上涨周(zhōu)期(qī)等因素的影响，食(shí)品价格涨(zhǎng)幅扩(kuò)大。同时，由(yóu)于国际地缘政(zhèng)治(zhì)冲突(tū)、全球疫情(qíng)影响，去年国际油(yóu)价高涨，带动了(le)CPI中能源价格上升(shēng)。在这些因素共(gòng)同影响下，去年4月(yuè)份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大(dà)0.6个百分点。

　　付凌晖指(zhǐ)出(chū)，在价格中(zhōng)食品和能源由于受到(dào)短期因素影响，往往波动会比较(jiào)大，看价(jià)格总体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心(xīn)CPI的(de)状(zhuàng)况(kuàng)来看，4月(yuè)份同比上涨0.7％，涨幅和上月相同，总体(tǐ)保持基(jī)本(běn)稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨幅(fú)和疫情(qíng)前相比(bǐ)还是偏低的，很(hěn)重(zhòng)要(yào)的原因是服务需求仍在恢复(fù)中(zhōng)，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相(xiāng)比偏低(dī)。

　　他表示，随着(zhe)经济(jì)社(shè)会(huì)恢复常态化运(yùn)行，服(fú)务需求稳步(bù)扩大(dà)，旅(lǚ)游、交通、住宿(sù)、餐(cān)饮等价(jià)格涨(zhǎng)幅(fú)回升，带动服(fú)务(wù)价格涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩大。4月(yuè)份，服(fú)务(wù)价格同比(bǐ)上(shàng)涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分点，连续(xù)两个月回升。未(wèi)来随着(zhe)服务消费需(xū)求(qiú)带动增(zēng)强，价格回升也会推(tuī)动核心(xīn)CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌晖指出，从PPI情况(kuàng)来看，今(jīn)年以来受到国内外多(duō)重因(yīn)素影响，PPI同比降幅连续扩大，4月份同(tóng)比下降3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际输入性因(yīn)素影响(xiǎng)。我国部分大宗商品价格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来(lái)受到世界经济恢复乏(fá)力影响(xiǎng)，国际大宗商品价格走低(dī)、国内(nèi)石油、有(yǒu)色价格出(chū)现(xiàn)下(xià)降，4月份石油和天然气开采业价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压(yā)延(yán)加工(gōng)业价格(gé)下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不(bù)足。经济恢复常态化(huà)运行以后，部分行业(yè)产(chǎn)能(néng)供(gōng)给充(chōng)裕，但(dàn)市场需求相对不足，价(jià)格有(yǒu)所下降(jiàng)。比如煤炭(tàn)产能继续释放，进口持续增加，而电煤需求季节(jié)性(xìng)减少，市场(chǎng)进入(rù)淡季(jì)，价格降幅有所扩大，4月(yuè)份煤炭开采和洗(xǐ)选业价格下降(jiàng)9.3％。我国钢(gāng)材(cái)产能比较充足，而市(shì)场需求还在恢复中，价格出现(xiàn)下降，4月份黑色(sè)金(jīn)属冶炼和压(yā)延加工(gōng)业价格(gé)下降(jiàng)13.6％。

　　三是(shì)上年价格变动(dòng)翘尾(wěi)下(xià)拉(lā)影响加大。4月份上年价格翘尾(wěi)影响(xiǎng)是负2.6个百(bǎi)分点，比3月份(fèn)下拉影响扩大0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际(jì)输入(rù)性影响(xiǎng)还会持续(xù)，国内市场(chǎng)需(xū)求仍在恢复(fù)中，部分工业(yè)品价格短期下行情况还会(huì)延续。但是随着国内经济恢复，市场需求(qiú)回暖，总的(de)判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我国经济没有出现(xiàn)通缩(suō)

　　值得注意的(de)是，昨天(tiān)央行发布(bù)的一季度货(huò)币政策报告也提及(jí)通缩。报告(gào)提到(dào)，我国通(tōng)胀水(shuǐ)平处(chù)于温和区间。过去一年、五年和(hé)十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今(jīn)年以来物价涨幅阶段性回落，主要与供需(xū)恢复时间差和基(jī)数效应(yīng)有关。我国经济运行(xíng)开(kāi)局良好，同时通胀保持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨(zhǎng)幅(fú)降(jiàng)至0.1％，PPI近几个(gè)月运行在负值(zhí)区间。

　　总(zǒng)的看，若经(jīng)济保持正常增长(zhǎng)态势(shì)，CPI阶(jiē)段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落客(kè)观上有以下因(yīn)素：

　　一是供给能(néng)力较(jiào)强。在(zài)稳经(jīng)济(jì)一(yī)揽子政(zhèng)策(cè)有力支持下，国(guó)内生(shēng)产持续加快恢复，PMI生(shēng)产分项保持在较(jiào)高景气区间；农副(fù)产品(pǐn)生产稳(wěn)定、物(wù)流渠道畅通，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是(shì)需求复苏偏(piān)慢(màn)。实体经(jīng)济生产、分(fēn)配、流(liú)通(tōng)、消(xiāo)费等环节本身有(yǒu)个过程，加(jiā)之(zhī)疫情(qíng)的(de)“伤痕效应(yīng)”尚未消(xiāo)退，居民超额储蓄(xù)向消费的转化受(shòu)收(shōu)入分配分化、收入预期不稳等制约，特别(bié)是(shì)汽车(chē)、家装等大宗消(xiāo)费需(xū)求偏(piān)弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象，也一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)影响当期消费。

　　三是基数(shù)效应(yīng)明(míng)显。去年国际油价一度逼(bī)近140美元大关，今年以来(lái)已回落至80美元附近，带动CPI交(jiāo)通(tōng)工具燃料和居住水电燃料的同比增速走(zǒu)低；疫情扰动(dòng)使(shǐ)得去年3月(yuè)鲜菜(cài)价格反季节上涨，对今年也存在高基(jī)数影响。GDP等(děng)宏观(guān)经济(jì)数据同样存(cún)在(zài)明显(xiǎn)基数效应，去年二(èr)季度受疫情冲击GDP同比(bǐ)降至(zhì)0.4％，低基(jī)数(shù)作用下今年二季度GDP增速(sù)可能明显回升。

　　未来几个月受高基(jī)数等影(y东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ǐng)响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性(xìng)保持低位，主要受去(qù)年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但(dàn)要看(kàn)到(dào)，随(suí)着基数降低，特别是(shì)政策效应将进(jìn)一步(bù)显现，市(shì)场机(jī)制发(fā)挥(huī)充分作(zuò)用(yòng)，经济内(nèi)生动力也在增强(qiáng)，供需缺(quē)口有望趋于(yú)弥合，预计下(xià)半年(nián)CPI中枢可能(néng)温和抬升(shēng)，年末(mò)可(kě)能回升至近年均值水平附近(jìn)。

　　报告表示(shì)，当(dāng)前我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格(gé)持续(xù)负增长，货币供应(yīng)量也具有下降趋(qū)势，且通常伴随经济(jì)衰退。我国(guó)物价(jià)仍(réng)在(zài)温和上涨(zhǎng)，特别是核(hé)心(xīn)CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左右，M2和(hé)社融(róng)增长(zhǎng)相对较快，经(jīng)济运行持续好转，不符合通(tōng)缩的特(tè)征。

　　中长(zhǎng)期(qī)看，我国经济总供求(qiú)基本平衡(héng)，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国金宏观(guān)：通缩讨(tǎo)论(lùn)，可以休(xiū)矣(yǐ)

　　一问：通(tōng)缩大讨论？通缩(suō)是个伪命题，担忧大可(kě)不必(bì)

　　物价是经(jīng)济短周期波(bō)动的滞后指标，不(bù)能仅(jǐn)以物价回(huí)落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往(wǎng)经验(yàn)显示，经(jīng)济的周期性波动主要由需求驱动，物价跟(gēn)随需(xū)求变(biàn)化而变化，使(shǐ)得物价变化滞东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿后(hòu)经济1-2季度左(zuǒ)右；经济复苏初期(qī)，需求才(cái)刚(gāng)刚开始(shǐ)修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使得(dé)物价(jià)指(zhǐ)标(biāo)低位徘徊，例如，2015年初、2017年(nián)初(chū)CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先(xiān)指标(biāo)持(chí)续修复，显(xiǎn)示(shì)经济处(chù)于复苏(sū)初期。以(yǐ)企业中长期(qī)资(zī)金来源刻(kè)画的(de)有效社(shè)融增速，去年9月(yuè)以来持续回升，由去年(nián)8月的8.7％回升(shēng)2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先经济2个季度左右(yòu)的经验(yàn)规(guī)律，本轮(lún)信用扩张(zhāng)会带(dài)动(dòng)经济(jì)在2023年初(chū)见(jiàn)底回升，1季(jì)度经济(jì)指标(biāo)已有所(suǒ)体现。

　　年(nián)初以来物价的回落，受(shòu)基数、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需求修复，CPI、 PPI或在(zài)年中前后开始抬升。除去年基数(shù)较(jiào)高(gāo)外，猪肉、鲜菜(cài)等食品(pǐn)价(jià)格(gé)回落，及油、气价格回落等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而线(xiàn)下活动相(xiāng)关服务、衣着(zhe)等价格逐(zhú)步抬(tái)升。伴随拖累减弱、需求支撑增强，CPI即将底(dǐ)部回升、PPI在(zài)年中(zhōng)前(qián)后开始抬升(shēng)。

　　二(èr)问：资金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏(sū)初期(qī)，资金存在一定(dìng)空(kōng)转(zhuǎn)较为(wèi)常见。经验(yàn)显示，资金空转多发生在经济(jì)回落、货币明显宽松阶段，部分资金(jīn)滞留在(zài)金融体系，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去(qù)年底以来也(yě)有(yǒu)类(lèi)似(shì)特征(zhēng)；有所(suǒ)不同(tóng)的是，当前资金多(duō)滞留在银行体系(xì)、而不是非银金融(róng)机(jī)构，与(yǔ)居民理财(cái)回表、购房偏(piān)弱(ruò)带(dài)来的(de)居(jū)民与企业之间信用派生偏少等紧密(mì)相关。

　　稳增长思路不(bù)同，使得信用(yòng)派生驱动和表征(zhēng)不同过(guò)往，企业有(yǒu)效信用派生自(zì)去年(nián)9月以来持(chí)续改善，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资(zī)拖累总(zǒng)体信(xìn)用派(pài)生。传统(tǒng)周期下，信用扩张(zhāng)以(yǐ)房地产(chǎn)驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企业(yè)；相较之下，本轮信(xìn)用修(xiū)复主要靠企(qǐ)业融资扩张，有效(xiào)社融(róng)从去年9月(yuè)开始持续回升，而居民信贷(dài)一度拖累社融回落。

　　本轮信用(yòng)派(pài)生带来的经济效(xiào)应(yīng)不同过往(wǎng)，有效信用派生对企业行(xíng)为的支持已开(kāi)始显现。去年3季(jì)度(dù)以来，资金加速流向制(zhì)造业，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱于以往，使得制造业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随融(róng)资的持(chí)续改善，企业资本开支在(zài)1季度有所扩(kuò)大。但房(fáng)地产“缺位”，压低了信用派生和经济(jì)增(zēng)长的弹性。

　　三问：中(zhōng)观数据已(yǐ)现(xiàn)“疲态”？疫(yì)情(qíng)“后遗症”或被过度(dù)渲染

　　高频指标报复性反弹(dàn)后走弱，主要缘于场景恢复(fù)的“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕(hén)效应”的存(cún)在，使得大家容易产生悲观情绪。疫(yì)情政(zhèng)策调(diào)整，放大了“春(chūn)节效应”带来(lái)的(de)经济波动，部分高频(pín)指标报(bào)复(fù)性(xìng)反弹(dàn)后(hòu)出现走弱(ruò)的迹象。其(qí)中，偏消费端(duān)的活动(dòng)多在2月底(dǐ)之后走弱，偏生产端略(lüè)晚一(yī)点，导致宏(hóng)观(guān)数据屡超预期的同时，市场信心反其道而行(xíng)之。

　　内生动能的修复已然开始(shǐ)，消费动能(néng)或(huò)被低(dī)估，前半程靠居民出行和(hé)企业消费，后半程(chéng)靠居民消费(fèi)能力的恢(huī)复。出(chū)行意愿的持续改善、企业经营(yíng)活动(dòng)正常化(huà)等(děng)，皆指向(xiàng)场景恢复(fù)带来的消费修复持续性和弹性不宜低(dī)估；批(pī)发零售、住宿餐(cān)饮等服务(wù)业，及(jí)稳增(zēng)长相关行业(yè)招工需求在逐步修复，有助于推(tuī)动收入与(yǔ)消费的正(zhèng)循环。

　　地产链条的“积极”信号也在(zài)累积。地(dì)产大(dà)周期(qī)向下已是共(gòng)识，地产链条修复(fù)会(huì)弱于传统周期(qī)；但小周(zhōu)期超调(diào)后的(de)修复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城市(shì)地(dì)产供给增(zēng)多、质量改(gǎi)善(shàn)，利于需(xū)求释放、形成供需“正(zhèng)向循(xún)环”；2）中西部地(dì)区(qū)棚改加码（可比口径增长(zhǎng)近60％）、中西部地区收入修复等，有利于稳定(dìng)低能级城市需(xū)求(qiú)。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿