北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(t雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁óu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么(me)放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行了说明(míng)，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天(tiān)才(cái)

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受(shòu)雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁不可能(néng)的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到(dào)现(xiàn)在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是(shì)如此，我们(men)有3家美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的(de)规(guī)定，但这不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件非常(cháng)明智(zhì)的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道(dào)需要印多少数(shù)额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但我(wǒ)们(men)知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投(tóu)的。虽(suī)然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的(de)保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得(dé)了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣(qù)的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能(néng)像我(wǒ)们(men)一样达成(chéng)交易(yì)。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收(shōu)购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特(tè)提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也(yě)仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其领域里具有这样持续的地位？”

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