一(yī)度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资(zī)本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑(pǎo)赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāngMedical staff可数吗，stufflor: #ff0000; line-height: 24px;'>Medical staff可数吗，stuff)比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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