今(jīn)年(nián)以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权(quán)益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港股的(de)投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市(shì)场需(xū)求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月(yuè)初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能(néng)力(lì)，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经(jīng)理(lǐ)周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出(chū)现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的红(hóng)利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一定的(de)调整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性因(yīn)素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司(sī)有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入(rù)扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的(de)投(tóu)资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化(huà)等(děng)。

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