5月(yuè)以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术agedata>

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平(píng)衡风险和机会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人(rén)工智能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可能(néng)就会看(kàn)到人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期更进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场。

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