一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准(zhǔn)投肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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