个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年(nián)，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的(de)试(shì)点，在(zài)全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实(shí)践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中持续(xù)发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型券商们财富管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo作家许地山简介，许地山简介资料)金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金产品资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)向(xiàng)中国基金报(bào)记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户更(gèng)愿意(yì)在产品货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货(huò)架能够带给(gěi)客户(hù)更(gèng)好的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和(hé)策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠(qú)道的(de)多(duō)重福利动员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是需要(yào)在账户内充分利(lì)用长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养(yǎng)老金业务从(cóng)引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系(xì)统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核(hé)心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选择社保关系(xì)在先行(xíng)城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研(yán)优势和(hé)专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参(cān)与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以(yǐ)及(jí)养(yǎng)老直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户对(duì)个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投(tóu)、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过(guò)“人(rén)+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者的重(zhòng)要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养(yǎng)老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)自(zì)成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可(kě)投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到(dào)在保证其(qí)特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价(jià)比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择(zé)的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好(hǎo)的产(chǎn)品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资(zī)目标(biāo)和风(fēng)险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家(jiā)机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养(yǎng)老投资(zī)需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责(zé)人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前(qián)序操作步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂时(shí)无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在(zài)多样化个人(rén)养老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人(rén)所得(dé)税(shuì)退(tuì)税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万(wàn)户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引(yǐn)客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经(jīng)济(jì)状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有比较专业(yè)且(qiě)综合的服务(wù)能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均(jūn)衡(héng)的问题，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养(yǎng)老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业(yè)内人士表示，随着专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人(rén)养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两种风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户(hù)需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司(sī)作为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可能(néng)面临的流动(dòng)性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休人(rén)群养(yǎng)老需求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年(nián)金(jīn)、增额终身寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此(cǐ)外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响应国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户(hù)认(rèn)识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从(cóng)业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本(běn)报(bào)记者实地探访上海(hǎi)地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休后(hòu)多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de作家许地山简介，许地山简介资料)热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解(jiě)、参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的(de)问(wèn)题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年(nián)都将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老(lǎo)金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱(qián)时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计且收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前(qián)个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(shì)：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更(gèng)重要(yào)的(de)。

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