一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业(yè)weather可数吗感叹句，a bweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗ad weather可数吗ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人(rén)投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且(qiě)相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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