财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的(de)反(fǎn)弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池的价(jià)格已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商清库(kù)存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基(jī)数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另(lìng)有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在(zài)一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据(jù)公(gōng)司规划(huà)，逐(zhú)步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业(yè)的风(fēng)向标(biāo)，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料(liào)价格和(hé)库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向(xiàng)的(de)关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的(de)中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务(wù)副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电池产业(yè)链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材料适当(dāng)涨价是(shì)正(zhèng)常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为(wèi)教训(xùn)，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的(de)另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池厂商(shāng)的(de)库存也已经(jīng)逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前(qián)中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已经重启生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能(néng)源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来(lái)看，其(qí)月销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需(xū)求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在(zài)10％左右。业(yè)内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌(diē)，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池(chí)回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能(néng)也在(zài)稳步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的(de)总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具(jù)有可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并(bìng)不是一个(gè)下(xià)游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸(suān)锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价格(gé)下降周期中获(huò)得(dé)更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是(shì)2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高(gāo)入(rù)局的(de)新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价(jià)的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其(qí)中天齐(qí)锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业(yè)等(děng)公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的(de)分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市价定期(qī)调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但锂价(jià)的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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