金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市(shì)场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可(kě)以与交易对(duì)手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市(shì)场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府资(zī)者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结算公(gōng)司(sī)或(huò)其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通(tōng)”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源池(chí)要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范(fàn)围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加(jiā)行的(de)业务模(宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府mó)式(shì)、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币(bì)资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)交易报告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国(g宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府uó)外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资(zī)者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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