昨(zuó)夜今晨，全(quán)球投资界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将满(mǎn)93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特(tè)和(hé)老搭档、已经99岁的芒格(gé)出席伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦年度股东大(dà)会的(de)问答环节。

　　本(běn)次大会(huì)召开时的宏观背景(jǐng)颇不平(píng)静：美国(guó)银行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升温，人(rén)工智能正(zhèng)带(dài)来重(zhòng)大的机遇和(hé)风险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣(shèng)”心态而来的投资者们热(rè)切盼望聆(líng)听“奥马哈(hā)先知(zhī)”对大(dà)变革时代的点(diǎn)评(píng)和投(tóu)资(zī)智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)发布一季(jì)度财(cái)报显示(shì)，第一季度净(jìng)利润(rùn)355.04亿(yì)美元，去年同期为(wèi)55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度营收853.93亿(yì)美元，去(qù)年(nián)同期(qī)为708.1亿美元；第一季度投资和衍500万越南盾是多少人民币，1人民币=生(shēng)品收(shōu)益为347.58亿(yì)美元，去年同期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不全力支(zhī)持倒闭的(de)硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，在硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭后，监管机构必须做出赔偿所(suǒ)有储户的决定，因为不(bù)这(zhè)样做可能会(huì)损(sǔn)害全球金融体系。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲(fēi)特在回答一(yī)个问题(tí)时说，如果储户(hù)得不到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象(xiàng)。

　　2.美国和中国(guó)发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格(gé)都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必要的伤害。芒格说：“美国和(hé)中国发(fā)生(shēng)冲突是很愚蠢的(de)。我们应该做(zuò)的就(jiù)是和中国(guó)和睦相(xiāng)处。美(měi)国(guó)应该与中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞争，但一直(zhí)都需要判断，如果没有对方回应(yīng)，事情能有多大(dà)进(jìn)步。两国都(dōu)会(huì)有竞争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去(qù)几个(gè)月的波动(dòng)可能(néng)是二战以来最厉害的一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大(dà)部(bù)分的(de)事业(yè)，在今年报告的(de)营收都会比去年较(jiào)低，这都是因为过去6个(gè)月经(jīng)济(jì)的(de)不景气造(zào)成的。

　　巴(bā)菲特称，过去(qù)的这几个月公司都经历了很多的波(bō)动(dòng)，这可能是二战以来最(zuì)厉害(hài)的一次，二(èr)战(zhàn)的时候我(wǒ)们没(méi)有办法获得(dé)商(shāng)品、货物，但(dàn)是这一次的波(bō)动来自(zì)于另外(wài)一(yī)个地方，他们可(kě)能(néng)在过去的6个(gè)月中出现了(le)存货过多的情况，这不是说好像失业率、就业率(lǜ)的(de)情况造(zào)成的，但是现(xiàn)在的经济环境在这六个月已经(jīng)非常不一(yī)样了，而我们很多的经理人(rén)对于这(zhè)种情况感觉到比(bǐ)较惊讶，存货(huò)怎么(me)会一下子那么多卖不出去。现在我们才慢(màn)慢(màn)地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能(néng)已经(jīng)结束”！巴菲特(tè)第一(yī)季度净卖出104亿(yì)美(měi)元股票(piào)

　　巴菲(fēi)特说，他(tā)在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售了价(jià)值(zhí)132亿美元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美(měi)元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突显出，巴菲(fēi)特和他的长期得力助手查(chá)理·芒(máng)格认为，当期(qī)的(de)估(gū)值没有吸引(yǐn)力。自(zì)今年年初以来，该公司的(de)现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以(yǐ)来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联(lián)储加息和经(jīng)济放缓(huǎn)，投资(zī)者(zhě)应该(gāi)降低对股市回报的预期。

　　巴(bā)菲特对自己的企业做出了(le)悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束。这(zhè)位亿(yì)万富翁投资者(zhě)预计，随着经济(jì)低迷(mí)放缓，伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的(de)收(shōu)益今年(nián)将(jiāng)下降。因为(wèi)在过去6个月(yuè)左右的时间里，美(měi)国经(jīng)济的“令人难以置信的增长时期”已经接近尾声。伯克希(xī)尔经常被(bèi)视为经济健康状况的(de)代表(biǎo)，因为其业务范围(wéi)广泛，从铁路到电(diàn)力公用事业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈(hā)撒韦公司的成功归功于过去几十年美国经济的惊人增(zēng)长。

　　5.巴菲特(tè)强调：接班人(rén)是阿贝(bèi)尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工(gōng)作，但他(tā)还(hái)会与贾恩一起协商，做最后的决策。公(gōng)司传(chuán)承在执行(xíng)上(shàng)并不是这么简单，管理伯克(kè)希(xī)尔可能不仅需要现在的这五个下(xià)一代领导人，而是更多(duō)有能(néng)力(lì)的人。如(rú)果他(tā)们不能(néng)处(chù)理得当的话，他就不(bù)会将伯克希尔交给他们。他(tā)还补充，每一个公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格(gé)则(zé)表示，现在伯克(kè)希尔内部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂(kuáng)印钱

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提问：美(měi)联储现有的资产负(fù)债表(biǎo)规模是否令(lìng)你担忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美(měi)联储(chǔ)的资产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很大的数字(zì)，而(ér)我喜(xǐ)欢看这些大数字”。

　　巴菲特(tè)称，看到(dào)美联储资产负债表从8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让他(tā)想到一句(jù)话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他(tā)反对疯狂(kuáng)印钱(qián)令通(tōng)胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美(měi)国所(suǒ)经历的那样。对(duì)此芒格也(yě)持相同观点(diǎn)，称如果靠不断印(yìn)钱来解(jiě)决短期问(wèn)题将会有负面(miàn)的后果。

　　7.为何(hé)大幅(fú)持(chí)仓石(shí)油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美国没有其他地方(fāng)可以像二叠纪盆地（permian）一样有(yǒu)这么多石油储(chǔ)备。不过页岩(yán)油井的(de)衰(shuāi)败也很快(kuài)，开井(jǐng)第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对他(tā)们也(yě)很熟悉(xī)。西方石(shí)油做了很多好(hǎo)的事情，建(jiàn)了很多新井还能(néng)盈利。伯克希尔并(bìng)不会购买西(xī)方石油的控股(gǔ)权，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了。未(wèi)来不确(què)定是(shì)否会继续购买更多石油(yóu)公司(sī)的股票，但对现在(zài)持股量很(hěn)满意。”巴菲特(tè)说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美(měi)元的储备货(huò)币地位

　　有投资(zī)者提问(wèn)：美国大批(pī)发债，美联(lián)储让(ràng)债务货(huò)币(bì)化，中国巴西沙特等(děng)都在与(yǔ)美元脱钩，在这种(zhǒng)环境下，美元(yuán)的货币储备地位何时会受威(wēi)胁？

　　巴(bā)菲(fēi)特认为，没(méi)有取代(dài)美元储备货币地(dì)位的候选币(bì)种。

　　巴菲特说，没有人比美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔更了解形势，但(dàn)他(tā)无法控制财(cái)政政策。谁都不(bù)知道，一种纸(zhǐ)币能(néng)坚持用(yòng)多久才会失控，尤其是在这(zhè)种货币是全球储备(bèi)货币的(de)时(shí)候。

　　巴菲特(tè)认为，美国要大举印钞(chāo)很容(róng)易，但应该非常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把通胀的(de)精灵(líng)从瓶子(zi)里放(fàng)出(chū)来，就很难恢复，人(rén)们会对货币失去信(xìn)任。

　　巴(bā)菲特称，无法预(yù)测(cè)会有什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好结果。现(xiàn)在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的决策。

　　芒格(gé)说(shuō)，在某(mǒu)些(xiē)时候，通(tōng)过印(yìn)钞赢得选票会适得(dé)其反。芒格在提到日本的货币政策和(hé)财政政策时(shí)说，日(rì)本(běn)用日(rì)元做了些奇(qí)怪(guài)的事。对于日本实(shí)施的经济政策，日本人(rén)应该接受并作(zuò)出应对(duì)。巴菲特补充说，如果日元是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴(bā)菲特说，他佩(pèi)服日本，日本有一(yī)个更(gèng)有凝聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷(mí)，国家研究(jiū)启动(dòng)第二批中(zhōng)央冻猪肉(ròu)收储

　　今(jīn)年以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下(xià)，我国生猪价格整体(tǐ)偏弱运(yùn)行，期间最高(gāo)仅涨至16元(yuán)/公斤，最低跌(diē)至14元/公斤(jīn)以下。

　　回(huí)顾今年春节过后的猪价(jià)走势，记(jì)者查询上甲数据梳理(lǐ)发现，2月中旬至3月初期间(jiān)，生猪(zhū)价格(gé)曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但在涨至(zhì)16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直(zhí)至4月(yuè)17日(rì)跌至今年低点(diǎn)13.9元(yuán)/公斤(jīn)后(hòu)，才再度出现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期前又略有回落。

　　在近期生(shēng)猪价格低位运行的情况下，国(guó)家发(fā)改(gǎi)委于(yú)5月(yuè)5日(rì)下午发布最新(xīn)研(yán)究收(shōu)储(chǔ)的公告称，据国家发(fā)展(zhǎn)改革(gé)委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国(guó)平(píng)均(jūn)猪粮比(bǐ)价(jià)为(wèi)5.21：1，处(chù)于过度下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政(zhèng)府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市(shì)场保供稳(wěn)价工作预案》规(guī)定，国家(jiā)发改委(wěi)会同有关(guān)部门研究适时启动(dòng)年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪(zhū)肉储备收储工(gōng)作(zuò)，推动生(shēng)猪(zhū)价(jià)格尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国家(jiā)发(fā)改委(wěi)发(fā)声后，生(shēng)猪期货市场预期(qī)走(zǒu)强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力(lì)合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生猪(zhū)现货(huò)市场整(zhěng)体(tǐ)延(yán)续振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势，价格(gé)无(wú)太大(dà)起色。徽商期(qī)货生(shēng)猪分析师尉秀接受期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时表(biǎo)示，4月来(lái)生猪现(xiàn)货(huò)价格呈先(xiān)跌后涨再跌的(de)振荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户(hù)逢高出(chū)栏心态增强，利(lì)空(kōng)生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后(hòu)进入4月(yuè)中下(xià)旬后，在相对(duì)较低(dī)的猪价(jià)下(xià)，市场心态(tài)开始转(zhuǎn)变，养(yǎng)殖端低价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘(pán)增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价格(gé)的(de)相对优(yōu)势也刺激贸易(yì)商从进口肉采(cǎi)购(gòu)转(zhuǎn)向对国内冻(dòng)品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪二育入场转为谨慎，屠企(qǐ)分(fēn)割(gē)比(bǐ)例也有开收敛，叠加月(yuè)末部(bù)分集团企业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节(jié)必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回(huí)落，截至4月28日猪(zhū)价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日(rì)提(tí)振，但(dàn)生猪现(xiàn)货价格(gé)平均也(yě)仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤的涨幅，延续(xù)偏(piān)弱态势(shì)。申银万国期货农产品高(gāo)级(jí)分析(xī)师徐盛告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前生猪处于(yú)需求淡(dàn)季，同(tóng)时(shí)五一(yī)节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市(shì)公(gōng)司公布一季(jì)报(bào)显示其(qí)经(jīng)营数据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维持低迷(mí)，养殖(zhí)企业超(chāo)预期去产能将对(duì)行业的(de)发(fā)展不(bù)利，容(róng)易导致猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣布收储(chǔ)，可以(yǐ)看出国(guó)家对(duì)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖行业健康发展(zhǎn)的重视与(yǔ)呵(hē)护(hù)，有(yǒu)助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释放下，本(běn)周五(wǔ)生猪期货盘(pán)面随即作出反应走多。从收储本(běn)身(shēn)看，不会带来实质(zhì)性生猪需(xū)求的增长(zhǎng)。不过，倘若收储调控(kòng)长期密集执行(xíng)，叠加二育等(děng)利多因素(sù)共振，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格(gé)磨(mó)底何时结束？

　　五一(yī)节假(jiǎ)日(rì)过后，尉秀告诉记者，因(yīn)生猪终端需求(qiú)缺乏实质(zhì)性利好，短期内(nèi)猪价(jià)或延续低位(wèi)区(qū)间振荡走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月(yuè)宰量(liàng)均有不同程(chéng)度的提(tí)升，但也(yě)非猪(zhū)肉(ròu)季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国(guó)家(jiā)统计局最新数据，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近五年同期高位水平(píng)；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉记者(zhě)，虽(suī)然今年一季度生猪存(cún)栏环比出(chū)现下跌(diē)，但同比依(yī)旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产(chǎn)能变(biàn)化来看(kàn)，尉秀表示，据农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏(lán)已连续(xù)三个月下降，但(dàn)下降幅度相当有限，累(lèi)计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头(tóu)，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万头的正常产能调控目标（约为(wèi)105.00％）。此外据第三(sān)方机(jī)构数据，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累计下降(jiàng)幅度(dù)为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年(nián)同(tóng)期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不同口径(jìng)的(de)统计数据可以(yǐ)看出，生猪产能有继续回调走势(shì)，但截至3月(yuè)降幅均有限。综合来看(kàn)，当(dāng)下产能基(jī)础(chǔ)依旧稳固，生猪(zhū)供应充盈，并没有出(chū)现能(néng)够驱动周期上行趋势(shì)的(de)力(lì)量(liàng)。”

　　展望5月猪(zhū)价(jià)，在尉秀(xiù)看来，伴随着猪(zhū)价再次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带(dài)动猪价(jià)走高(gāo)；但今年二次育肥进出场(chǎng)节奏切换(huàn)加快，需(xū)关注进出(chū)场节奏对猪价的带动。此外受冬季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)明显的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出栏量的提前(qián)透支将在6月前后(hòu)显现(xiàn)，对期(qī)货LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)许在5月(yuè)份有体现。总的来看，5月猪价价格(gé)重心或高于4月，建议继续500万越南盾是多少人民币，1人民币=重点关注二(èr)次(cì)育肥、冻品(pǐn)入库及收储(chǔ)带来(lái)的(de)情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料养殖板块研究员宋从志认为，短(duǎn)期来看，当前生猪整体屠宰量仍维(wéi)持高位，并高于去年(nián)同期水平，出栏体重(zhòng)虽有连(lián)续(xù500万越南盾是多少人民币，1人民币=)回落，但绝对体重仍(réng)在120kg以上，反(fǎn)映上游大(dà)猪(zhū)仍在(zài)释放(fàng)之中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶段性(xìng)出(chū)栏(lán)压力(lì)。尤其(qí)去(qù)年(nián)6月份以(yǐ)来(lái)能繁母猪环比增加(jiā)带来的生猪出栏在5月(yuè)份可(kě)能继续(xù)保持惯性增涨。但今年(nián)二季(jì)度开始生猪市场(chǎng)将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀表(biǎo)示(shì)，下半年(nián)是生猪需求的旺季，叠加能繁母猪的调(diào)减在下半年会有一定程度的体现，价格(gé)重心或(huò)高(gāo)于上半年，2023年全年猪价的高点有望在下半年形(xíng)成。

　　“我们(men)认为，上半年生(shēng)猪供应(yīng)压力最大的时间点有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步过去，叠加经济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢(huī)复后下方现货(huò)价(jià)格空间有(yǒu)限并(bìng)有望反(fǎn)弹。但考虑(lǜ)到2022下半(bàn)年生猪(zhū)养殖利润(rùn)偏高，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐(zhú)步增加，全年猪价重心(xīn)仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者(zhě)可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹(dàn)后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回(huí)归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生(shēng)猪(zhū)期价目前整体估(gū)值不高，后续在(zài)收储加持下，期价存在继(jì)续往上修(xiū)复的空(kōng)间。建议(yì)投资者在交易上可从单边转(zhuǎn)为(wèi)观望(wàng)，边际上(shàng)警惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体估值下(xià)移(yí)带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 500万越南盾是多少人民币，1人民币=