美国债务上限危(wēi)机暂时(shí)“告(gào)一段落(luò)”——美东时(shí)间5月31日，美(měi)国国会众议院通过了一项关于(yú)联邦政府债(zhài)务上(shàng)限和(hé)预算的法案，隔日参(cān)议院通(tōng)过，根据法案(àn)政府开支将受到(dào)上(shàng)限制约直至2024年结束，但可以避(bì)免发(fā)生债(zhài)务违(wéi)约。根(gēn)据美国国会(huì)预算办公室数据，目前美国联邦债(zhài)务(wù)规模约为31.46万(wàn)亿(yì)美元，占其国内生产总值比例已(yǐ)超过(guò)120％，相当于(yú)每个美(měi)国人负债9.4万美元。

　　事(shì)实(shí)上，二战以来，美国已103次调整债务(wù)上限(xiàn)，尽管未曾(céng)出现过(guò)实质性债务违约，但(dàn)债务上限危机仍可从市场预期、流动性(xìng)、风险偏好、借(jiè)贷成本等机制作用于全75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升球金融、实(shí)物资(zī)产。

　　多(duō)位业内人士对《中国基金报》记(jì)者表示，在目(mù)前美国(guó)债务上限情景下，中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)美(měi)债上限(xiàn)违约风险难以(yǐ)忽视，亚洲等新兴市场(chǎng)股票表现将更具韧性，而市场关(guān)注的(de)重点也(yě)将重新回(huí)到美联储(chǔ)的货币政(zhèng)策上来(lái)。

　　危机暂(zàn)缓新兴(xīng)市场股票(piào)表现更具韧性(xìng)

　　除(chú)本次外(wài)，1976年(nián)以来美国(guó)政府债务共有22次触及法定上限(xiàn)，每次债务上限触及后(hòu)均得(dé)到了上调或暂停，只是经历的时间长短不同。

　　彭博数据(jù)显示，2011年债(zhài)务上限解决(jué)前(qián)后，标普500指数自高(gāo)点下(xià)跌(diē)16.7％，而MS75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升CI新兴市场指数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决前后，标(biāo)普500指数最大下调(diào)幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在本次债务危机谈(tán)判过程中，亚洲市场反应参(cān)差，日经225指数创(chuàng)1990年以(yǐ)来(lái75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)新高，香港恒生(shēng)指数则(zé)跌至年(nián)内新低。

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）对记者表示，尽管美国(guó)彻底(dǐ)违约的可(kě)能(néng)性非(fēi)常低，但此(cǐ)前(qián)因(yīn)为市场(chǎng)担忧发生发生违约，很多国(guó)家和行业都遭到抛售，但这次(cì)亚(yà)洲(zhōu)市场表现相对于(yú)美国和发达市(shì)场更具(jù)韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长前景和具吸引力的相对估(gū)值，尤其看好中(zhōng)国(guó)、泰国(guó)和韩国。

　　具(jù)体就中国市场而言(yán)，瑞银CIO认(rèn)为，盈(yíng)利才(cái)是关键催(cuī)化剂。中国今(jīn)年首季(jì)盈利增长(zhǎng)较去年第(dì)四季有所改善，有助提振对中国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他地区(qū)（日本(běn)除(chú)外）相比，中国股市的(de)估值似乎(hū)被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭也(yě)对记者表示，债务协议的顺利通过消(xiāo)除了美国乃(nǎi)至全(quán)球面(miàn)临的(de)一个不明朗因素，进而短(duǎn)暂提(tí)振市场情绪。中航信托宏观策略总监吴照银对记者(zhě)称，因(yīn)投资者对两党达成一致有确定的(de)预期，所以近期美国以(yǐ)及全球资本市场(chǎng)并没有对美国(guó)债务上(shàng)限问题过度反应，整(zhěng)体表现平稳。

　　中(zhōng)长期(qī)看美债上限违约风(fēng)险难以忽(hū)视

　　目前来看，主(zhǔ)流大(dà)类资产对于美(měi)债危机的(de)叙事(shì)反(fǎn)应都较为平淡，但野村东方国(guó)际证券资产管理部总经理兼(jiān)投资(zī)总监肖(xiào)令君对(duì)记者表示，从中(zhōng)长期的资(zī)产配置角度(dù)出发，诸(zhū)如(rú)美(měi)债(zhài)上(shàng)限等类(lèi)似的尾部(bù)风险事件(jiàn)难以(yǐ)忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资(zī)组合的(de)下行风险，主要考虑两点：一是多元化低(dī)相关(guān)性资产配置、二(èr)是支付保险费的另(lìng)类策略(lüè)，为组合提供(gōng)下行(xíng)保(bǎo)护。回顾美债(zhài)上(shàng)限危(wēi)机历史，看到避险资产如美元、美(měi)债、黄金(jīn)在通常较风(fēng)险资产(chǎn)呈现明显的超额收益，因此组(zǔ)合(hé)配置中保(bǎo)有一(yī)定比例的(de)避险资产有助(zhù)对(duì)冲投资组合波动。”肖令君进一(yī)步(bù)阐述道。

　　长江证(zhèng)券在(zài)黄(huáng)金与(yǔ)美债(zhài)季度展望中也提到，黄(huáng)金作为典型的避险资产，国际金价将有支撑(chēng)，短期或继续走(zǒu)高，因(yīn)为美债(zhài)利率短期内仍会高位(wèi)震荡，通胀不确(què)定性仍然较高，同时(shí)全(quán)球整(zhěng)体风险因素在提高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一方面，极端危机(jī)环境下，大类资产会呈现(xiàn)同涨同跌的特征(zhēng)，如2020年3月极度恐慌时期，市场(chǎng)无差别抛售(shòu)一切资(zī)产增持现金，传统(tǒng)避险资产随同风(fēng)险(xiǎn)资产一起下跌，因此以期权保护组合下行风险是(shì)另一种方式。美(měi)债违(wéi)约并(bìng)非我们的基准假设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显(xiǎn)著受益(yì)。

　　瑞银首席美(měi)国(guó)经济学(xué)家(jiā)Jonathan Pingle则(zé)认为(wèi)，全球信用市(shì)场的最佳非对称对冲策略(lüè)是做空美国高评级银(yín)行（评级(jí)下调、对(duì)手方(fāng)、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆(gān)、估值(zhí)紧绷）和(hé)美国REIT（出现更严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄(huáng)俊则对记者表示(shì)，美债上限的提升，将(jiāng)促进美联储停止紧缩货币政策，对美(měi)股也是一大(dà)利好。他(tā)还认为，美国政府的财政支(zhī)出得到了保证，在两年内可以继续(xù)举债。最近两周(zhōu)的(de)美债谈判关键期，美(měi)国(guó)三(sān)大股指(zhǐ)主涨，“用(yòng)脚投(tóu)票(piào)”的(de)市场报(bào)以乐观。可(kě)见随(suí)着美债上限谈判的(de)尘(chén)埃落定，美股仍有望进(jìn)一步有(yǒu)良好表(biǎo)现。

　　市场重点(diǎn)再次(cì)回到(dào)

　　美国(guó)财政政(zhèng)策和(hé)货(huò)币政策上(shàng)

　　美国参(cān)议院已经投票通过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，市场关注(zhù)焦点再度回(huí)到美国(guó)未来(lái)的财政政(zhèng)策和货币政(zhèng)策上。肖令君认为，如果未出现黑天(tiān)鹅事件，预(yù)计联储仍将贯彻数据依赖(lài)原则，联储(chǔ)可(kě)能会持续(xù)关注就业数据和工商业运行情况，等(děng)待市场自然降(jiàng)温至浅萧条后再开启(qǐ)降(jiàng)息(xī)，年(nián)内降(jiàng)息的乐观预(yù)期存在修(xiū)正(zhèng)可能。

　　肖令(lìng)君还称：“从经济(jì)数(shù)据上看(kàn)，美国经济(jì)韧性好于预期，如果(guǒ)年核心(xīn)PCE指标继续反弹走高，不排除(chú)联储还(hái)会继续加息的可能，但加息(xī)周期已(yǐ)接近尾声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改变(biàn)，因(yīn)此(cǐ)预计加息对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议(yì)通过后，美国财政(zhèng)部预(yù)计将(jiāng)可于未来7个月发(fā)行(xíng)逾6000亿(yì)美元(yuán)的(de)国(guó)债。随着市场(chǎng)流(liú)动性(xìng)收紧，这(zhè)或将产生显著的吸力(lì)作用。债券收益率或将随(suí)着资本流出经济而(ér)上升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约(yuē)分析师黄俊则称，接下(xià)来美国财政(zhèng)部的工作重点是(shì)如何(hé)为美债(zhài)找到买家，其中有三个重要看点，即第(dì)一，美(měi)联储(chǔ)现在仍在(zài)缩表周(zhōu)期，接(jiē)下(xià)来是(shì)否要调整货币政策停止缩(suō)表抛售美(měi)债；第二(èr)，以中(zhōng)国为代表(biǎo)的贸易顺(shùn)差国是否购买(mǎi)美债；第三，美(měi)国国内普通(tōng)家(jiā)庭可能成为购(gòu)买美债异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊(jùn)进(jìn)而分析称，美联储现在(zài)仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下(xià)来(lái)是否要调(diào)整货(huò)币政(zhèng)策(cè)停止(zhǐ)缩表(biǎo)抛售美债。如果(guǒ)美联储缩表卖出美债，美(měi)国财政部发(fā)行美债（向市(shì)场卖出）这无疑会给美(měi)债市(shì)场造(zào)成极大抛压(yā)。他总(zǒng)结(jié)道，美债的重新(xīn)发行(xíng)，有可能促使美联(lián)储美联储停止加息和(hé)缩表。在5月(yuè)美(měi)联储FOMC申明中删除了此前暗示未来还(hái)会加息的措(cuò)辞，需要关注6月利(lì)率决(jué)议中美联储是否能进一步确(què)认停止紧缩的(de)态(tài)度。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升