今年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表(biǎo)示(shì)，所在券(quàn)商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快(kuài)获(huò)批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题(tí)产品(pǐn)的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市(shì)场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业(yè)对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就(j卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗iù)是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提(tí)升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑(jí)是比较(jiào)完(wán)备(bèi)的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为(wèi)资(zī)本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不断完(wán)善中国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本(běn)市场下，预计(jì)国(guó)资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资(zī)委旗(qí)下上市(shì)央企营(yíng)业(yè)总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下(xià)属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安(ān)排(pái)做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基(jī)金(jīn)经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的(de)投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情。

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