5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有银(yín)行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限拟下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息(xī)有助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利(lì)率定价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资(zī)金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不(bù)断下降(jiàng)，银(yín)行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压(yā)缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经(jīng)济修(xiū)复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近(jìn)期银行(xíng)存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于(yú)活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍(réng)聚焦于(yú)存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求不足(z吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ú)的(de)情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负债端(duān)，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行，最终有(yǒu)利(lì)于(yú)社会(huì)融资(zī)成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下行(xíng)，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带(dài)动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调也有(yǒu)望(wàng)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，使得(dé)对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银(yín)行，存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场(chǎng)份额(é)考核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能(néng)会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的(de)“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的(de)人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一(yī)定投资能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风(fēng)险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思