今年(nián)以来，港股走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字(zì)经济(jì)呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股的投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时(shí)港股通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份(fèn)、华电国(guó)际电力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发等领(lǐng)域。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度(dù)中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继(jì)续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政(zhèng)策积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联(lián)网和先进制(zhì)造(zào)，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和算(suàn)力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通(tōng)香(xiāng)港基(jī)金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的(de)遭天谴什么意思，天谴什么意思解释环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受(遭天谴什么意思，天谴什么意思解释shòu)到一(yī)定程度(dù)的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将处在行业快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在(zài)高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业(yè)和(hé)板块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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