AI板块(kuài)成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领域的(de)快速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推(tuī)动(dòng)这一领(lǐng)域(yù)的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互(hù)联网行业。数字(zì)化的核心逻(luó)辑(jí)是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化时(shí)，表示其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一样大(dà)规(guī)模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机(jī)会(huì)。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也(yě)显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言(yán)首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力(lì)，致力于创新投资者关系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客(kè)户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积(jī)极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看(kàn)出(chū)，该基金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除(chú)了海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面嘉实(shí)文体娱乐一季报(bào)前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生命。从而(ér)衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网领域(yù)的机(jī)会(huì)。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确看好人工智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时(shí)基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的板(bǎn)块(kuài)，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无(wú)疑问人工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳(wěn)和(hé)新人工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的(de)硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行(xíng)精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出(chū)。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的(de)万家品质生(shēng)活在(zài)一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因(yīn)，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来(lái)2年(nián)数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产要(yào)素，高质量发(fā)展的核心在于(yú)全要素生产率的提升，充分利(lì)用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之(zhī)一(yī)。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建信智能(néng)生活(huó)在一季(jì)度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人工(gōng)智能(néng)技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然在一季报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成功比之前(qián)几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工智能的应用领域(yù)得到了极(jí)大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价(jià)值投资(zī)理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提到(dào)了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分(fēn)成长股是未来关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

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　　嘉(jiā)实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示(shì)，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年(nián)三季(jì)度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的(de)技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了(le)不少人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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