随着一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳达供给(gěi)改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经(jīng)验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳(tàn)中和占(zhàn)据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持(chí)前三依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策的(de)提振(zhèn)与人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前(qián)权益(yì)部(bù)分(fēn)依然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变(biàn)化(huà)做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益(yì)基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格的持仓结(jié)构进行了(le)小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳shōu)益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地(dì)域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部(bù)分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际(jì)。年内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间。

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