金(jīn)融(róng)界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制定了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场(chǎng)需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者(zhě)进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会(huì)员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个(gè)独(dú)立的新(xīn)合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的(de)其(qí)他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信(xìn)息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期(qī)或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行(xíng)间阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需(xū)要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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