用友网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价(jià)大美国为什么打伊拉克，伊拉克现在归美国管吗涨的(de)同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发(fā)布(bù)2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络(luò)连续(xù)第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末(mò)退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期(qī)间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务(wù)软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财(cái)务云、人(rén)力云等云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发(fā)和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络(luò)云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场曝(pù)出(chū)华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增(zēng)幅(fú)。对(duì)应到股价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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