用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增市场颇为活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发(fā)布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股，到结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数(shù)量(liàng)至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务(wù)企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务(wù)实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没有(yǒu)多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在(zài)同时逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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