AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可持(chí)续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的生活(huó)方式(shì)和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人(r危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高én)工智(zhì)能带来(lái)的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定的看好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是受(shòu)益于(yú)人工智(zhì)能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然(rán)处(chù)于产业的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人(rén)工智能完成季报，也显示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方(fāng)方面面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者(zhě)教育基(jī)地宣布(bù)成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经理选(xuǎn)择了(le)积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉(jí)比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成(chéng)长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确(què)看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多(duō)处于成长(zhǎng)前期、对标(biāo)国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的(de)产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资(zī)机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将进(jìn)入(rù)新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对(duì)有长期竞争力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季(jì)度(dù)也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发(fā)展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统(tǒng)行(xíng)业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以及多样化的(de)行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人(rén)工(gōng)智能(néng)技(jì)术创新带来的(de)相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一(yī)季报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人(rén)工智能的(de)重视，但(dàn)一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工智能的(de)应用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘栋荣(róng)在一季报中也提到(dào)了对(duì)AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全自主(zhǔ)可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场(chǎ危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高ng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型(xíng)技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能(néng)源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导(dǎo)体及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全(quán)球繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少(shǎo)声(shēng)音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳(yáng)底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华(huá)心怡(yí)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价(jià)格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。

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