财联社(shè)5月(yuè)8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了(le)！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中(zhōng)信银(yín)行、中国银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别是13年前、7年前，邮储银(yín)行(xíng)更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高(gāo)。

　　有市场观点将大(dà)涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会即(jí)将举(jǔ)办；另外一份则(zé)是沪市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国(guó)式现(xiàn)代化中促进金(jīn)融业估值提升(shēng)和(hé)高质(zhì)量发(fā)展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了(le)市场较(jiào)长一段时期的热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。说到A股(gǔ)的(de)低估值(zhí)、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大金融板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事实(shí)上(shàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的推波(bō)助澜，“小作(zuò)文”又来(lái)添(tiān)油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾(wěi)的所谓指导意见(jiàn)，要求“国(guó)企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大(dà)的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温(wēn)和复苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走(zǒu)强往往(wǎng)预(yù)示着行情(qíng)的(de)结束，这(zhè)一次历(lì)史是否(fǒu)会重演呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指(zhǐ)出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再(zài)奏效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银(yín)行板块是作为“国资含量”比较高的板块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开(kāi)始(shǐ)提(tí)出中特估(gū)后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投(tóu)资(zī)者带来除稳定股(gǔ)息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的(de)大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银(yín)行涨停，农业(yè)银行、民生银(yín)行、工商(shāng)银行、浙商银(yín)行大涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板(bǎn)块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了(le)银行(xíng)板块，券商(shāng)股也持续爆苏州区号是多少发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个工作(zuò)日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等(děng)多只基(jī)金涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资金流动(dòng)来看，以(yǐ)规模最(zuì)大的(de)华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天苏州区号是多少(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿元(yuán)，刷新近两(liǎng)年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿(ruì)郡资(zī)产(chǎn)合伙(huǒ)人董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不(bù)起(qǐ)的(de)那(nà)些低增速的企业，现在反而显得(dé)难能可(kě)贵，因此被忽略高分红(hóng)、深度(dù)价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表示，银行股这波(bō)快速上涨，是其在估值(zhí)极度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极(jí)度悲观等背景下(xià)，配(pèi)合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股(gǔ)等(děng)来了久(jiǔ)违的上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自今(jīn)年4月以来全市场(chǎng)42家上市(shì)银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超过10％，其(qí)中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安(ān)等5家(jiā)银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿(yì)元，也刷新近两年(nián)来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通累(lèi)计买(mǎi)入(rù)5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估值极度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基(jī)本面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而(ér)言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均(jūn)市净率为(wèi)0.6倍左右。除了(le)宁(níng)波(bō)银(yín)行(xíng)和招商银行，其余银行均(jūn)处(chù)于“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在(zài)这一轮估值修复中，有市场人士指(zhǐ)出，中字头银行目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于(yú)2020年(nián)疫情(qíng)前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易热度之下目标(biāo)价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对(duì)资(zī)产质(zhì)量、让利实体经(jīng)济容忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分红和高股(gǔ)息是(shì)银行股相对于其(qí)他主(zhǔ)题板块更强的优势(shì)，据财(cái)通证券(quàn)研报，国有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价(jià)值投(tóu)资(zī)和长期投资需要。近(jìn)年(nián)来国有大行股息率也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升趋(qū)势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比(bǐ)极(jí)低也为调仓(cāng)提供(gōng)了(le)空间(jiān)，公募“冷(lěng)”银行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行(xíng)股占偏(piān)股型(xíng)基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著低于(yú)2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金(jīn)银行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示(shì)，高股息(xī)策略以其(qí)确定的(de)股息收入和(hé)较(jiào)高的安全边(biān)际可以为投(tóu)资者(zhě)提(tí)供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的(de)银(yín)行板块是高股息(xī)策(cè)略的理想增配(pèi)板块(kuài)。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在(zài)一季度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重定价(jià)的压力过去以及(jí)二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到(dào)来(lái)，资(zī)产端收益率将会逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化(huà)及衍生品投资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌(chāng)也指出(chū)，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中特估背景(jǐng)下的苏州区号是多少国(guó)内银(yín)行仍然具(jù)有较好(hǎo)的投资机会。以国有大(dà)行为例(lì)，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储(chǔ)银行(xíng)的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海(hǎi)外(wài)银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值(zhí)水平是偏(piān)低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修复(fù)空间。此外，他(tā)还指出，国企改革有(yǒu)望使(shǐ)得这些问题得到改善(shàn)，从而提高银行的利润(rùn)增速，持续修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有市(shì)场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对此(cǐ)，市场人(rén)士认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景(jǐng)下去看金(jīn)融股的爆(bào)发，并不能简(jiǎn)单做(zuò)出市场行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板块过去被(bèi)当(dāng)成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆(bào)发往往代表市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金(jīn)融(róng)“吸血(xuè)”严(yán)重(zhòng)等。但从(cóng)当前的金(jīn)融股走强来看，市场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸(xī)血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行(xíng)板块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿，作为大市值(zhí)的板(bǎn)块(kuài)，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市(shì)值板块成交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单(dān)一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也(yě)表现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融(róng)上(shàng)涨(zhǎng)作为(wèi)单一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极(jí)端的(de)交易结构容(róng)易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今(jīn)年行情结(jié)构差异巨大，建议不要单(dān)一映射分析。

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