在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内(n华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约èi)人士(shì)表示，主动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司(sī)要更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履(lǚ)行基(jī)金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构(gòu)完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份(fèn)额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中(zhōng)的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评(píng)价研(yán)究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可(kě)能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jī华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约n)的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)可(kě)能是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易(yì)出现一(yī)段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基(jī)金公司而言，在市场高点时(shí)要保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容(rón华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约g)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基金的购(gòu)买意(yì)愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为(wèi)，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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